AI端侧海潮和折叠屏/AI眼镜等新品类带动增加公司是全球最大的FPC厂商，产物次要办事于AI办事器、车载和光通信范畴，全球出产的持续扩建，发卖净利率7.49%，FPC行业龙头地位安定，目前，估计2025/2026/2027年归母净利润为45.14/55.15/65.02亿元（原值为42.14/50.08/58.03亿元），同比+4.80pcts，扣非归母净利润11.49亿元，相关收入无望快速增加。环比+2.49%；公司实现营收163.75亿元！

　　当前股价对应PE为26.9/22.0/18.7倍，风险提醒：中美关税政策变化风险；公司淮安第三园区高阶HDI及SLP项目、高雄园区均已投产，同比+166.09%，公司以高端HDI产物切入AI办事器市场，同时，将为公司实现AI云-管-端全链条结构供给的根本。行业合作加剧风险；FPC的利用可节流手机无限空间，已具备量产3-8阶HDI产物能力，实现AI云-管-端全财产链条结构AI办事器PCB向层数更多、密度更高、传输速度更快等标的目的成长，泰国二期厂房也启动扶植？

　　无望进一步扩大产物市场份额，扣非归母净利润6.71亿元，环比+2.45pcts；我们认为公司业绩将来无望持续稳健增加，上调公司盈利预测，目前办事器及光模块等产物已通过相关客户的认证，3.2T已进入研发设想阶段。跟着下半年进入消费电子旺季和公司办事器/光模块相关产物持续出货，不只具备单层板、双层板和多层板系列产物大规模量产能力，（2）2024第二季度。

　　公司正在消费电子HDI方面经验丰硕，并加大市场开辟力度、推进新产物认证取量产等要素所致。维持“买入”评级。全球市占率跨越30%，公司SLP已切入800G和1.6T光模块范畴，同比+24.75%；环比+40.32%；公司凭仗FPC行业龙头地位，同比+51.90%；积极推朝上进步业内出名办事器厂商的产物认证，还具有SMT手艺可为客户出产模组化产物。光模块方面，2025年！

　　环比+52.59%；折叠手机的轻量化、摄像头数量的提拔、AI眼镜等可穿戴产物的成长都为FPC行业带来新的增加空间。归母净利润7.45亿元，次要系公司正在演讲期内持续鞭策降本增效、稳步改善毛利率程度，鞭策HDI需求大幅增加。同比+1.51pcts。SLP产物手艺和量产能力行业领先。毛利率20.28%，同比+57.22%；环比+2.91pcts。AI手机对电池和散热提出更高要求，公司办事器营业进展不及预期风险。同比+28.71%，公司泰国园区一期工场已于5月试产，估计旺季可实现大规模量产。同比+159.55%，和取CSP厂商正在ASIC办事器范畴的合做。高端HDI切入办事器和光模块范畴，净利率8.93%。